万德策略上半年营收164.54亿元！泸州老窖稳健应对周期，高股息与数字化转型成焦点

　　8月29日晚，泸州老窖发布2025年半年报。

　　今年上半年，泸州老窖实现营业收入164.54亿元，实现归属于上市公司股东的净利润76.63亿元，经营活动产生的现金流量净额达到60.64亿元。

　　面对白酒行业新一轮深度调整，泸州老窖以战略定力应对市场挑战，通过高分红策略坚定投资者信心，借助数智化转型重塑营销体系，依托产品创新开拓新兴市场，展现出国有龙头企业的抗周期能力与发展韧性。

　　泸州老窖指挥中心

　　作为中国白酒行业最具代表性的国有企业之一，泸州老窖在行业深度调整期展现出了难得的战略定力与发展智慧。公司在2025年上半年坚持“稳中求进”工作总基调，通过聚焦酒业主业、优化产品结构、推进数智化转型等一系列举措，正在为行业复苏周期积蓄能量。其高水平的分红政策和不断增强的品牌价值，更为投资者提供了良好的安全边际和长期价值回报。

　　战略定力与品牌提升

　　头部企业的抗周期布局

　　2025年，白酒行业步入深度调整阶段，市场竞争格局正在重构。纵观行业发展历程，白酒行业的发展呈现螺旋式上升的特征，每一轮调整期都是龙头企业巩固优势、提升份额的重要窗口期。

　　在此背景下，泸州老窖管理层展现出清醒的战略认知和定力，明确提出“稳中求进”的年度目标，不盲目追求数量扩张，更加注重发展质量和效益提升。公司近期采取了一系列聚焦主业、收缩低效业务的措施，体现了主动应对市场变化的经营思路。

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　　在品牌建设方面，泸州老窖携手多项高端文化体育活动持续提升品牌影响力。泸州老窖·国窖1573连续多年与澳大利亚网球公开赛达成战略合作，成为澳网全球唯一白酒合作伙伴，让“国窖1573”品牌亮相这一国际顶级体育赛事，极大地提升了品牌的国际知名度与高端形象。

　　同时，泸州老窖还创新推出“窖主节”专属IP活动，通过打造线上线下联动的消费者体验平台，增强与核心消费群体的情感连接。在第112届全国糖酒商品交易会上，泸州老窖“窖主节”吸引年轻人群参与酒业盛会，为春糖增添了一张靓丽名片。

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　　这些品牌建设举措不仅短期内拉动了产品销售，更从长期维度提升了品牌资产价值，为公司在行业调整期后的市场复苏奠定了坚实基础。

　　近日，英国品牌评估机构“Brand Finance”发布的《2025全球酒精饮料品牌价值榜》显示，泸州老窖以63.47亿美元品牌价值再登榜单第3位，彰显出企业在国际市场上日益提升的品牌影响力。2025年《财富》中国500强排行榜显示，泸州老窖相较于2024年上升了27位，净利润率位居第二，体现了企业强大的盈利能力和高效的运营管理水平。同时，泸州老窖的品牌价值在2025年《中国500最具价值品牌》报告中再次提升，证明了其品牌战略的有效性。

　　值得注意的是，在行业整体承压的背景下，品牌价值的分化正在加剧，头部企业凭借强大的品牌护城河，有望在本轮调整中获得更多市场份额。

　　高股息价值与投资者回报

　　长期主义的股东利益保护

　　泸州老窖在2025年继续践行高分红政策，公司2024—2026年度分红规划显示，未来三年分红比例将逐年提升，分别不低于65%、70%和75%，且绝对额均不低于85亿元（含税）。这一承诺体现了公司管理层对股东回报的高度重视和对未来现金流的强大信心。

　　8月1日，泸州老窖公告称，2024年度分红派息实施方案已获2024年度股东大会审议通过，每10股派现金45.92元（含税），现金分红金额约67.59亿元（含税）。在行业调整期，公司依然维持高水平分红，展现出强大的现金流管理能力和对未来发展的信心。

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　　从投资价值角度看，泸州老窖的高股息政策为投资者提供了难得的安全边际。以当前股价计算，其股息率预计可达6%以上，为注重长期价值的投资者提供了良好的资产配置选择。

　　高分红政策也反映了公司现金流充沛、财务状况健康的良好态势。随着无风险利率持续下行，高股息资产的配置价值凸显，泸州老窖的高分红策略正好契合了当前市场偏好，有望获得增量资金青睐。

　　泸州老窖集团（股份）公司董事长刘淼在2024—2025泸州老窖年度经销商表彰暨营销会议上表示：“公司取得了‘十四五’发展的阶段性胜利，今天的泸州老窖，‘稳’的基础在筑牢，‘进’的力度在加大，‘新’的动能在成长，‘好’的因素在累积。”这种发展态势为公司持续实施高分红政策提供了坚实基础，也让投资者能够分享企业成长的成果。从行业比较角度看，白酒板块的高分红特性正在成为其重要的投资吸引力，而泸州老窖在这一方面走在了行业前列。

　　大股东增持进一步增强了市场信心，泸州老窖控股股东近期通过集中竞价交易方式累计增持公司股份比例达0.14%，体现了对公司长期价值的认可。即使在行业调整期，泸州老窖仍能保持充沛的经营性现金流，今年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额达到60.64亿元。

　　泸州老窖智能包装中心

　　数智化转型与产品创新

　　应对消费变革的双轮驱动

　　泸州老窖的数字化转型走在行业前列，其推出的“五码合一”智能管理系统正在彻底重塑传统的销售体系。这一系统通过产品赋码、渠道扫码、消费者领奖等环节，实现了从生产端到消费端的全链条数字化管理，使公司能够精准掌握产品流向和动销情况，为营销决策提供数据支持。数字化转型不仅是技术升级，更是商业模式的重构，通过数据驱动实现精准营销和供应链优化。

　　当前，泸州老窖正向以消费者开瓶扫码为拉力的策略转变，这一转变极大地提高了营销效率和精准度。公司管理层表示，2025年要“价值创造，增强数智创新的驱动力”，坚定“以消费者为中心”，构建泸州老窖消费者的“迪士尼乐园”。这种转型契合了白酒行业从渠道驱动向消费者驱动转变的大趋势，有望在行业复苏周期中获得先发优势。

　　在产品创新方面，泸州老窖积极应对消费市场的变化，大力拓展低度酒市场。38度国窖1573目前营收占比已近50%，成为公司重要的增长点。据透露，泸州老窖28度国窖1573已研发成功，将进一步丰富公司核心产品矩阵，为产品力强力蓄势。产品创新不仅体现在酒精度调整上，还包括口感优化、包装升级等多个维度，以满足多元化消费需求。

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　　近年来，泸州老窖推出了多款创新产品，包括艺术新春酒、“三体”科幻联名酒、中式果酿酒等跨界产品，不仅丰富了公司的产品线，更吸引了年轻消费群体的关注，为应对白酒消费断层问题提供了有效解决方案。泸州老窖的产品创新是建立在深入市场研究和强大研发能力基础上的战略布局。通过持续的产品创新，公司正在构建更加多元化的产品体系。

　　值得一提的是，业内人士分析，泸州老窖凭借其强大的品牌底蕴和战略布局，正在为行业复苏做好充分准备。从更长远的视角看，白酒行业消费升级和集中度提升的大逻辑并未改变，龙头企业有望通过本轮调整进一步巩固市场地位。

　　2025年上半年，泸州老窖在行业深度调整中展现出白酒龙头企业的发展韧性和战略定力。一方面，公司通过高分红政策回报股东信心，依托数智化转型重塑营销体系，凭借产品创新开拓新兴市场，这些举措共同构筑了公司应对行业周期波动的护城河。另一方面，随着国家宏观政策的逐步落地和经济活力的持续释放，作为白酒行业头部企业的泸州老窖，有望凭借其战略布局和品牌优势，在行业新周期中实现高质量发展，为投资者创造长期稳定的价值回报。